Crise SVB : La crise financière ne se répétera pas, alertent les experts

Les effets de l’effondrement de la Silicon Valley Bank resteront-ils temporaires et limités au niveau régional – ou la situation s’aggravera-t-elle et deviendra-t-elle une crise systémique ? Pourtant après l’effondrement de la Silicon Valley Bank (SVB), il n’y a pas de consensus parmi les experts des marchés financiers pour savoir si cette crise restera régionalement limitée et temporaire ou leur propagation pourrait se transformer en crise systémique.

En règle générale, dans les crises bancaires, les faits sont d’abord examinés, ce qui pourrait parler d’un problème limité. La SVB était relativement petite par rapport aux grandes banques américaines, elle n’était donc pas soumise à un contrôle particulièrement strict comme c’est le cas avec les grandes banques systémiques, et elle avait une clientèle particulière avec de nombreuses entreprises de la scène des start-up.

De ce point de vue, l’évolution pourrait être considérée comme un dommage collatéral limité des fortes hausses de taux et de l’inversion de la structure des taux d’intérêt des derniers mois. L’espoir serait que, maintenant que la Réserve fédérale américaine a créé de nouvelles lignes de crédit et qu’une assurance-dépôts est en place pour les dépôts, les solutions pourraient être trouvées.

Le problème avec la prévision des crises bancaires, cependant, est que la psychologie et la confiance jouent un rôle très important en plus de toutes les relations causales complexes et sont difficiles à prévoir. Cependant des traders soutiennent qu’en cas de doute à ce sujet, les dépôts sont transférés, par exemple des petites banques régionales vers les grandes banques, qui non seulement sont surveillées de plus près, mais sont également sous un bouclier de protection présumé de l’État en raison de leur taille (too big to fail), ou ils sont déplacés vers des titres à court terme ou des liquidités.

Plusieurs arguments s’opposent à la propagation de la crise

Faut-il en arriver à une propagation de la crise cette fois aussi ? Certains arguments s’y opposent. Premièrement, «il y a une correction du marché sous la forme d’une baisse des taux d’intérêt et des attentes en matière de taux d’intérêt ». Dans les jours qui ont suivi l’effondrement de la SVB, le monde a observé que les rendements des obligations d’État baissaient, ce qui signifiait que les valorisations de ces titres augmentaient. Cela réduit les pertes lorsque les banques vendent des obligations d’État pour créer des liquidités supplémentaires. Ceci, combiné à l’engagement de la Réserve fédérale américaine d’accepter les obligations d’État à leur valeur nominale comme garantie pour les lignes de crédit, devrait avoir un effet calmant.

En ce qui concerne la politique des taux d’intérêt, cependant, les banques centrales se trouvent devant un dilemme. Compte tenu de la persistance d’une inflation élevée, ils devraient encore augmenter les taux d’intérêt, ce qui tend à accroître les rendements des marchés des capitaux et à entraîner des moins-values. Si vous vous abstenez à de nouvelles hausses de taux d’intérêt pour éviter une crise bancaire, cela aura tendance à augmenter les anticipations d’inflation et à créer des problèmes à plus long terme. En raison de cette situation difficile, on peut s’attendre à une volatilité accrue dans les semaines à venir avec incidence dans les économie des autres pays.